Desentrañando las Fuentes Yield Farming o minería de liquidez

La agricultura de rendimiento se ha convertido en uno de los conceptos más populares e intrigantes en el espacio de las finanzas descentralizadas (DeFi). Esta práctica, que implica prestar o apostar activos criptográficos para generar rendimientos, ha atraído miles de millones de dólares en criptoactivos. Pero, ¿de dónde provienen exactamente estos rendimientos? En esta publicación, profundizaremos en las fuentes de recompensas de la agricultura de rendimiento, proporcionando ejemplos para ilustrar estos conceptos.

Emisión de Tokens del Protocolo

La fuente más común de recompensas en la agricultura de rendimiento es la distribución de tokens nativos de un protocolo. Muchas plataformas DeFi emiten sus propios tokens de gobernanza y los distribuyen a los usuarios que proporcionan liquidez o interactúan con el protocolo de otras maneras.

Ejemplo: Compound Finance (COMP)

 Compound, un protocolo de préstamos y préstamos, distribuye tokens COMP a los usuarios que suministran o piden prestados activos en la plataforma. La cantidad de COMP recibida es proporcional a la actividad del usuario en el protocolo. Por ejemplo, Alice suministra 10,000 USDC al pool de préstamos de Compound, mientras que Bob toma prestados 5,000 USDC del pool. Tanto Alice como Bob reciben tokens COMP como recompensas, además del interés que Alice gana en su depósito y el interés que Bob paga en su préstamo. El valor de estas recompensas proviene del precio de mercado de los tokens COMP, que representan derechos de gobernanza en el protocolo Compound.

Tarifas de Trading

Muchos intercambios descentralizados (DEX) y creadores de mercado automatizados (AMM) comparten las tarifas de trading con los proveedores de liquidez como una forma de rendimiento.

Ejemplo: Uniswap

Uniswap, un popular DEX, cobra una tarifa del 0.3% en todas las transacciones. Esta tarifa se distribuye a los proveedores de liquidez proporcionalmente a su participación en el pool de liquidez. Considera a Charlie, quien proporciona liquidez al pool ETH/USDC en Uniswap, contribuyendo con 10 ETH y 20,000 USDC. Su contribución representa el 1% de la liquidez total del pool. En una semana, el pool genera $10,000 en tarifas de trading. Charlie gana el 1% de estas tarifas, o $100, como rendimiento. Esta participación directa en la actividad de trading proporciona una fuente tangible de retornos para los proveedores de liquidez.

Interés por Préstamos

Los protocolos de préstamos generan rendimiento cobrando intereses sobre los préstamos, que luego se comparten con los prestamistas que suministraron el capital.

Ejemplo: Aave

Aave es un protocolo de préstamos descentralizado donde los usuarios pueden depositar activos para ganar intereses o pedir prestados activos proporcionando colateral. Diana deposita 100,000 DAI en Aave. El APY actual de suministro para DAI es del 3%. En un año, Diana ganaría 3,000 DAI en intereses, asumiendo tasas estables. Este rendimiento proviene directamente de los prestatarios que pagan intereses sobre sus préstamos, creando un mecanismo directo para generar retornos sobre activos inactivos.

Programas de Minería de Liquidez

Algunos proyectos ofrecen recompensas adicionales a los proveedores de liquidez en pools específicos para incentivar la liquidez para su token.

Ejemplo: Programa Onsen de SushiSwap

SushiSwap, otro DEX, ejecuta el programa Onsen donde ofrecen recompensas en tokens SUSHI además de las tarifas de trading regulares para pools de liquidez seleccionados. Frank proporciona liquidez al pool ETH/XYZ, que es parte del programa Onsen. Gana tarifas de trading regulares del pool, pero además recibe tokens SUSHI como recompensas adicionales. Estas recompensas provienen del tesoro de SushiSwap y están diseñadas para atraer liquidez a pares de trading nuevos o menos líquidos, beneficiando tanto al protocolo como a los proveedores de liquidez.

Agricultura de Rendimiento con Apalancamiento (Leveraged Yield Farming)

Algunos protocolos permiten a los usuarios pedir prestados activos para cultivar rendimiento, aumentando potencialmente sus retornos (y riesgos).

Ejemplo: Alpaca Finance en Binance Smart Chain

Alpaca Finance permite a los usuarios pedir prestados activos para proporcionar liquidez en PancakeSwap, amplificando sus recompensas de agricultura de rendimiento. Grace deposita 1,000 BUSD como colateral en Alpaca Finance. Ella pide prestados 4,000 BUSD adicionales, dándole un total de 5,000 BUSD. Grace usa los 5,000 BUSD para proporcionar liquidez en PancakeSwap, ganando tarifas de trading y recompensas CAKE. Ella paga el préstamo con interés, pero mantiene las recompensas adicionales generadas por la posición de liquidez más grande. El rendimiento adicional proviene del apalancamiento del capital prestado, pero esta estrategia también aumenta el riesgo, destacando el equilibrio entre retornos potenciales y exposición en DeFi.

Tokens Rebasing

Algunos tokens aumentan automáticamente en cantidad en las billeteras de los tenedores, creando una forma de rendimiento.

Ejemplo: Ampleforth (AMPL)

AMPL  ajusta su suministro diariamente según la demanda. Cuando el precio está por encima de $1, se distribuyen AMPL adicionales proporcionalmente a todos los tenedores. Harry tiene 1,000 AMPL. El precio de AMPL sube por encima de $1, lo que desencadena un rebase positivo. Después del rebase, Harry ahora tiene 1,050 AMPL. El rendimiento aquí proviene del mecanismo de expansión del suministro del token, proporcionando un enfoque interesante para la acumulación de valor que difiere de las criptomonedas de suministro fijo tradicionales.

Recompensas de Gobernanza

Algunos protocolos recompensan a los usuarios por participar en decisiones de gobernanza.

Ejemplo: Curve Finance

Curve Finance ofrece recompensas adicionales en CRV a los usuarios que bloquean sus tokens CRV para derechos de voto (veCRV). Isabella bloquea 10,000 CRV durante 4 años, recibiendo veCRV. Ahora gana una parte de las tarifas de trading de todos los pools de Curve y recompensas CRV mejoradas en sus provisiones de liquidez. Este rendimiento incentiva el compromiso a largo plazo y la participación activa en la gobernanza del protocolo, alineando los intereses de los tenedores de tokens con el éxito a largo plazo de la plataforma.

Conclusión

Las recompensas de la agricultura de rendimiento o yield farming, pueden provenir de diversas fuentes, cada una con sus propios mecanismos y perfiles de riesgo. Desde emisiones de tokens y tarifas de trading hasta interés por préstamos y estrategias apalancadas, el ecosistema DeFi ha creado numerosas formas para que los usuarios ganen rendimiento sobre sus criptoactivos.

Sin embargo, es crucial recordar que los rendimientos más altos a menudo conllevan mayores riesgos. Las vulnerabilidades de contratos inteligentes, la pérdida impermanente, la volatilidad del precio de los tokens y otros factores pueden afectar los retornos. Al igual que con cualquier estrategia de inversión, la investigación exhaustiva y la gestión cuidadosa de riesgos son esenciales cuando se participa en la agricultura de rendimiento.

A medida que el espacio DeFi continúa evolucionando, podemos esperar ver surgir aún más mecanismos innovadores de generación de rendimiento. Entender de dónde proviene el rendimiento es el primer paso para navegar en este emocionante pero complejo panorama.